Logitech-Aktie (NYSE:LOGI): Die Schwäche im Markt für PC-Peripheriegeräte ist vorübergehend

Logitech (NYSE:LOGI ) befindet sich derzeit in einer herausfordernden Phase auf dem Markt für PC-Peripheriegeräte, die sich negativ auf die finanzielle Leistung des Unternehmens ausgewirkt hat. Dieser Schweizer Designer und Hersteller, der für die Herstellung hochwertiger Mäuse, Tastaturen und anderer PC-Peripheriegeräte bekannt ist, verzeichnete seit seinem Höchststand im Jahr 2021 einen deutlichen Rückgang seines Aktienkurses.

Der Rückgang des Aktienkurses von Logitech spiegelt den zugrunde liegenden Rückgang der Nachfrage nach PC-Peripheriegeräten wider, der auf die Normalisierung des Marktes nach dem pandemiebedingten Hype vor einigen Jahren zurückzuführen ist. Es ist jedoch erwähnenswert, dass Logitech auf normalisierter Basis weiterhin ein beeindruckendes Wachstum verzeichnet, selbst angesichts des Gegenwinds aufgrund der zyklischen Natur seiner Branche.

Da die jüngsten Herausforderungen offenbar mit der Normalisierung des Wachstumstrends von Logitech zusammenhängen, ist davon auszugehen, dass die aktuelle Phase vorübergehender Natur sein wird und sich der Wachstumskurs des Unternehmens in Zukunft beschleunigen dürfte.

Tatsächlich halte ich es für wahrscheinlich, dass die Wall Street angesichts der kurzfristigen Unsicherheit, die ein erhebliches Aufwärtspotenzial implizieren könnte, derzeit die Gewinnwachstumsaussichten von Logitech übersieht. Daher bin ich hinsichtlich der Aktie optimistisch.

Die Q1-Ergebnisse von Logitech sehen auf den ersten Blick möglicherweise nicht so gut aus, da Umsatz und Nettogewinn um 16 % bzw. 38 % auf 375,0 Mio. US-Dollar bzw. 62,7 Mio. US-Dollar zurückgingen. Ich glaube jedoch, dass Anleger das Gesamtbild betrachten müssen, da in diesem Fall dringend ein Kontext erforderlich ist.

Hier sind die Gesamtverkäufe von Logitech in den letzten Jahren.

Geschäftsjahr 2017: 2,22 Milliarden US-Dollar. Geschäftsjahr 2018: 2,57 Milliarden US-Dollar. Geschäftsjahr 2019: 2,79 Milliarden US-Dollar. Geschäftsjahr 2020: 2,98 Milliarden US-Dollar. Geschäftsjahr 2021: 5,25 Milliarden US-Dollar

Wie Sie sehen können, stiegen die Einnahmen von Logitech zwischen dem Geschäftsjahr 2020 und dem Geschäftsjahr 2021 um 76 %. Die hohen Umsätze von Logitech hielten bis zum Geschäftsjahr 2022 an und wuchsen in diesem Jahr sogar noch weiter. Dies war die Folge der COVID-19-Pandemie. Ganz gleich, ob normale Menschen ihre PC-Ausrüstung aufrüsteten, um bequemer von zu Hause aus arbeiten zu können, oder Gamer, die ihre Geräte zu einer Zeit aufrüsteten, als die Unterhaltung außerhalb unseres Zuhauses begrenzt war, Logitech erfreute sich einer beispiellosen Nachfrage nach seinen Peripheriegeräten.

Erst im Geschäftsjahr 2023, das im März endete, begann Logitech eine Normalisierung der Nachfrage zu beobachten, wobei der Umsatz um 17,3 % auf 4,53 Milliarden US-Dollar zurückging. Angesichts der Tatsache, dass PC-Peripheriegeräte eine Lebensdauer von mindestens einigen Jahren haben, bevor sie ersetzt werden, ist es nur sinnvoll, dass das Geschäftsjahr 2024 auch ein Jahr mit sinkenden Umsätzen sein wird.

Aus einer breiteren Perspektive wird jedoch deutlich, dass sich der Wachstumstrend von Logitech allmählich stabilisiert und kein Umsatzrückgang zu verzeichnen ist. Während beispielsweise der Umsatz im ersten Quartal 2024 mit 975,0 Millionen US-Dollar deutlich niedriger war als der Umsatz im ersten Quartal 2023 mit 1,16 Milliarden US-Dollar und der Umsatz im ersten Quartal 2022 mit 1,31 Milliarden US-Dollar, liegt er immer noch erheblich über dem Umsatz im ersten Quartal 2020 vor der Pandemie von 644,2 Millionen US-Dollar .

Wenn Ihnen jemand im Jahr 2019 sagen würde, dass der Umsatz von Logitech in den nächsten vier Jahren um 51 % wachsen würde, würden Sie sagen, dass dies ein hervorragendes Ergebnis ist. Nur aufgrund des parabolischen Umsatzwachstums während der Pandemie könnte man die jüngsten Zahlen von Logitech als besorgniserregend empfinden.

Wall-Street-Analysten scheinen sich der vorübergehenden Natur der jüngsten Gegenwinde bei Logitech bewusst zu sein, da erwartet wird, dass sich die Gewinne des Unternehmens im nächsten Jahr den Pandemie-Höchstständen nähern. Konkret wird erwartet, dass der Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2024 um weitere 9,1 % auf 2,93 US-Dollar sinken wird, im Geschäftsjahr 2025 jedoch voraussichtlich 3,76 US-Dollar erreicht werden, nicht weit von den 3,85 US-Dollar im Geschäftsjahr 2022. Zum Vergleich: Im Geschäftsjahr 2020 lag der Gewinn je Aktie von Logitech bei 2,70 US-Dollar, was meinen früheren Standpunkt, das Gesamtbild hinsichtlich der Anlagemöglichkeiten der Aktie zu betrachten, noch einmal unterstreicht.

Die Beurteilung, ob die LOGI-Aktie angemessen bewertet ist, kann aufgrund der zyklischen Natur des Unternehmens, die eine vorausschauende Denkweise erfordert, eine gewisse Herausforderung darstellen. Wenn wir den für dieses Jahr prognostizierten Gewinn je Aktie von 2,93 US-Dollar nutzen würden, wird die Aktie mit einem erwarteten KGV von 23 gehandelt, was für ein Unternehmen für PC-Peripheriegeräte wie ein gutes Verhältnis erscheinen mag. Basierend auf dem prognostizierten EPS von 3,76 US-Dollar für das nächste Jahr sinkt das KGV jedoch schnell auf 18, da die Wall Street mit einer Gewinnerholung rechnet.

Insgesamt würde ich argumentieren, dass LOGI angesichts seiner Wachstumsaussichten und seiner starken Marke durchaus angemessen ist, wenn es mit dem 18-fachen seines „normalisierten Gewinns“ gehandelt wird. Logitech hat viel Spielraum, seinen Marktanteil auszubauen, da das Unternehmen sein Produktportfolio ständig optimiert.

Beispielsweise hat das Unternehmen kürzlich VC-Webcams, VC-Headsets, PC-Headsets und Wearables in seine Produktlinien aufgenommen, was dazu beitragen dürfte, seine Marktpräsenz zu erweitern und eine größere Gruppe von Verbrauchern in diesem Bereich zu gewinnen.

Was die Stimmung an der Wall Street anbelangt, gibt Logitech International eine Konsensbewertung von „Moderater Kauf“ an, basierend auf vier Käufen, fünf „Halten“ und einem Verkauf, die in den letzten drei Monaten vergeben wurden. Bei 72,21 US-Dollar impliziert die durchschnittliche Logitech-Aktienkursprognose ein Aufwärtspotenzial von 5,7 %.

Trotz der Herausforderungen auf dem Markt für PC-Peripheriegeräte sollte die jüngste finanzielle Leistung von Logitech im Kontext gesehen werden. Das Unternehmen verzeichnete während der Pandemie ein außergewöhnliches Wachstum, das zu einer Normalisierungsphase im Geschäftsjahr 2023 und im Geschäftsjahr 2024 führte.

Der allgemeine Wachstumstrend von Logitech bleibt jedoch positiv und die Wall Street geht davon aus, dass die Gewinne bis zum Geschäftsjahr 2025 wieder ihre Pandemie-Höchstwerte erreichen werden. Mit einer starken Marke und einem vielfältigen Produktportfolio, starkem Wachstumspotenzial und einer wachsenden Marktpräsenz werden Anleger, die sich am Markt für PC-Peripheriegeräte engagieren möchten, dies tun wahrscheinlich eine attraktive Investitionsmöglichkeit für Logitech.

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